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經濟持續(xù)下行、利率市場化以及泛資管競爭激烈背景下，轉型已成為信托業(yè)普遍共識。

3月8日，一襲黑色西服、未打領帶，全國人大代表、銀監(jiān)會信托部主任鄧智毅全國“兩會”期間在接受財新記者專訪時表示，雖然中國信托資產管理規(guī)模已逾16萬億元，但大而不強，不強在什么地方？主要還是沒有形成核心競爭力，商業(yè)模式很容易被別人復制和替代。

信托業(yè)還像過去一樣，走粗放道路已經行不通，要學會兩條腿走路。一條腿，盡可能尋找和資產端相匹配的、低成本資金來源；另一條腿，要發(fā)掘市場，提高信托服務附加值，從低端實業(yè)投行向高附加值業(yè)務轉化。

他具體解釋，過去信托業(yè)做的是低端實業(yè)投行，賺的是大勢的錢，不需要多高的主動管理能力，比如房地產信托，形勢好的時候，怎么賺怎么有。而高附加值業(yè)務，要求信托公司對產業(yè)發(fā)展趨勢有一定研判能力，哪個行業(yè)賺錢、哪些企業(yè)賺錢等，要有自己的分析和判斷。“誰的眼力更尖、誰的風險控制能力更強、誰提供的服務附加值更高，誰就越有核心競爭力。這也要求信托業(yè)要儲備人才、建立風控措施，提高資本實力、建立信譽和市場地位等。”

“以后信托公司也會三六九等、逐漸分化。做得好的會越來越強，做得不好的，越來越被動。”鄧智毅說。

整體風險可控

談及信托業(yè)風險時，鄧智毅指出，“信托業(yè)整體風險可控，單體風險也在可控范圍內。”官方數據顯示，截至2015年12月末，信托風險項目個數為464個，規(guī)模為973億元，不良率為0.6%。

鄧智毅告訴財新記者，信托單體風險不可怕，可怕的是風險蔓延、擴散，而又無人理睬。金融行業(yè)就是和風險打交道，要求每家信托公司、每個信托產品都完全沒有風險，也不現(xiàn)實。通過撥備的計提、資本的補充、日常風控體系的建設，以及監(jiān)管的跟蹤，把風險降到一個可控范圍之內，就不可怕。

受經濟環(huán)境以及過去信托行業(yè)管理粗放等因素影響，過去幾年，圍繞晉、陜、蒙一帶，相關礦產資源產品出現(xiàn)了一些兌付風險問題。個別信托公司受房地產等信托風險項目拖累，業(yè)務開展受限。

對此，鄧智毅表示，防范信托公司單體風險有三層防線，第一個是公司經營層要有科學的風險文化、風險機制、風險技術；第二個是股東層面，在資不抵債時，通過增資擴股等方式，進行風險救助；第三個是通過信托業(yè)保障基金接盤。“如果動用信托業(yè)保障基金，就意味著信托公司原有股東喪失了參與信托業(yè)的機會。目前，還沒有哪家信托公司股東輕易放棄信托牌照。”

具體信托項目風險化解方面，鄧智毅指出，關鍵是要找到責任的擔當方，一個項目一個對策，同時不排斥相關利益方共同化解風險，尤其是受系統(tǒng)性、周期性因素影響導致的風險，更需要各方面共同來擔當。信托公司、相應的行業(yè)自律機制、監(jiān)管手段要多頭并進，群策群力，化解風險。

鄧智毅特別強調，堅決反對信托公司通過藏匿風險、轉移風險等方式消極化解風險。風險化解要采取積極、正確的態(tài)度，陽光、透明，有風險就是有風險，不能通過固有資產接盤、關聯(lián)方接盤、第三方接盤的方式處理，不然風險會越藏越大。

“通過借新還舊、第三方接盤等方式掩蓋風險的，是監(jiān)管需要重點關注的事情。監(jiān)管第一要進行摸底排查，第二要采取穿透的原則。所謂穿透，就是不能夠有層層嵌套。”鄧智毅表示，把風險揭示到位，也是日常監(jiān)管的工作方向。

此外，鄧智毅透露，下一步將按照功能對信托資產進行更加科學的分類。信托資產按照功能屬性分為投資類、融資類、事務管理類信托。官方數據顯示，截至2015年末，融資類信托余額為3.96萬億元，占比24.32%；投資類信托余額為6.03萬億元，占比37%；事務管理類信托6.31億元，占比38.69%。

鄧智毅指出，目前，信托功能分類存在一些交叉、模糊地帶以及監(jiān)管套利，如信托業(yè)保障基金份額的繳納、名股實債等，同時會誤導監(jiān)管判斷。“監(jiān)管已經關注到這個問題，目前正在做分類系統(tǒng)。”

按照《信托業(yè)保障基金管理辦法》，資金信托按新發(fā)行金額的1%認購，其中屬于購買標準化產品的投資性資金信托的，由信托公司認購；屬于融資性資金信托的，由融資者認購。

出現(xiàn)糾紛以契約為準

目前，債權融資類集合信托產品依然受限于剛性兌付潛規(guī)則，權益投資類集合信托產品，則按照“賣著盡責、買者自負”原則，在信托公司受托人盡責履職前提下，出現(xiàn)虧損由投資者自行承擔。

不過，部分投資者在權益投資類信托產品出現(xiàn)虧損時，質疑信托公司受托責任未盡到位，并采取“維權”等方式給信托公司施壓，如此前發(fā)生的中融·瞰金73號事件（詳見財新網“中融信托產品平倉引發(fā)糾紛”）。

信托公司是否受托管理存在失職？鄧智毅表示，關鍵一句話，就是按照契約原則進行風險擔當。投資者和信托公司一切按照合同約定進行，如該不該平倉、損失由誰負責。這其中，如果有分歧，可以上法庭，通過雙方舉證的方式，讓法庭判決。監(jiān)管部門原則上不去評定投資者的損失由誰承擔。

據了解，之所以信托公司和投資者之間會出現(xiàn)糾紛，部分原因在于信托銷售過程中，存在一些超出合同范圍的夸大其詞和關于風險承擔的承諾，如兜底函等，給投資者造成誤導，尤其是在信托第三方代銷環(huán)節(jié)，容易失控。“這就提醒我們，要加強信托公司全流程監(jiān)管，逐步規(guī)范信托銷售市場。”鄧智毅說。

2014年4月，《關于信托公司風險監(jiān)管的指導意見》（下稱99號文）明確規(guī)定，禁止信托公司委托非金融機構推介信托計劃。禁止委托非金融機構以提供咨詢、顧問、居間等方式直接或間接推介信托計劃，切斷第三方風險向信托公司傳遞的渠道，避免法律風險。信托公司在信托銷售環(huán)節(jié)，選擇第三方金融機構合作時，也要有所選擇，至少是經常合作、可靠的第三方金融機構，以避免信托推介過程中出現(xiàn)誤導消費者等情形。

壓減資金池規(guī)模

99號文規(guī)定，信托公司不得開展非標理財資金池業(yè)務等具有影子銀行特征的業(yè)務。鄧智毅表示，清理資金池業(yè)務，目前沒有一個新的、突變型的動作，還是按照99號文規(guī)定在操作。

鄧智毅指出，資金池業(yè)務投向類貸款等非標領域，是監(jiān)管不允許的。資金池業(yè)務要按照監(jiān)管政策進行規(guī)范操作。所謂標準化產品，就是可交易、有活躍市場、可流轉，并實時反映風險。非標則是不透明、不確定的。近日，某個公司就因資金池業(yè)務投向不合規(guī)被罰款。

鄧智毅表示，清理非標理財資金池，要采用積極態(tài)度，當然也不能一刀切。“歷史上，信托非標理財資金池已經形成一定大的量，如果一夜之間清盤的話，反而會加快風險的暴露。因此，監(jiān)管采用嚴格控制增量，逐步壓縮存量的方式，把資金池規(guī)模縮小直至達標。”

廣東銀監(jiān)局數據顯示，截至2015年11月末，轄內信托公司非標理財資金池業(yè)務余額27.12億元，比年初下降37.44%，比規(guī)范清理前大幅壓降66.9%。