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《凈資本管理辦法》的出臺，使得信托公司的業務轉型既迫在眉睫。

某信托公司業務部門人士向《每日經濟新聞》記者指出，銀信合作新規一定程度上促進了信托公司轉型步伐的加速，更利于其回歸主營業務。他表示，監管層此前屢次對信托公司業務進行規范，多次強調自主管理，以改變信托公司作為融資平臺的形象，使得信托公司向高端理財平臺的方向發展。

中信信托創新研究部總經理李峰表示，監管部門近期發布的各項新規，將引導信托產品風險導向，約束信托公司在自主管理能力相對較弱時期的過度膨脹，引導信托公司規范發展自主管理型信托業務，積累管理能力，從而為信托市場的長遠發展奠定基礎。

新規加速信托轉型步伐

“從7月份以來，公司召集包括市場研究、業務開發多個部門開會討論。銀信新規和凈資本管理辦法的下發，讓信托公司在討論業務定位和業務發展方面有更明確的方向。”某信托公司市場研究總部信托人士向《每日經濟新聞》如此表示。值得注意的是，記者從多家信托公司了解到，信托公司近期都紛紛召開會議討論其業務發展和行業轉型。

該公司市場研究部信托人士指出，銀監會不斷下發各種新規，包括強調自主管理、銀信新規、凈資本管理辦法，主要是試圖通過改變游戲規則來促使信托公司開始大洗牌式的行業轉型，雖然近兩年信托公司將面臨較大的經營壓力，但“化繭成蝶的過程是艱難的，結果都是值得憧憬的”。

銀信新規要求，銀行將之前銀信合作業務中的所有表外資產在今明兩年轉入表內，按150%的撥備覆蓋率計提撥備。同時，信托公司的融資類業務余額占銀信合作業務余額的比例不得高于30%。事實上，此前銀信合作業務之所以火熱，就是銀行看重其資產可以不計入表內，以便借助它騰出信貸空間。

中鐵信托證券信托部總經理袁貴平表示，理論上來講，叫停銀信合作業務，有利于信托公司借此契機轉變角色，從銀行理財產品的“后臺”，成為信托理財產品的主導力量；信托公司有可能借此契機像商業銀行一樣獲得規模化發展，但實際操作中卻面臨不小壓力。

自主管理回歸主營業務

根據信托業協會公布的數據，截至2010年中期，單一資金信托的金額為2.4萬億，估計銀信產品達到2萬億，其中融資類占80%左右。未來隨著銀信產品規模受到限制，銀行貸款的需求會提高，特別是房地產和基礎設施類貸款需求會增加。

據悉，《凈資本管理辦法》首次對信托公司開出準入門檻，要求信托公司的凈資本不得低于2億元，且應當持續符合兩項風險控制指標：凈資本不得低于各項風險資本之和的100%，且不得低于凈資產的40%。

中銀國際研究報告測算，截至2010年中期，中國信托公司的凈資產值達到1090.5億，根據管理辦法，估計凈資本為873億左右，而截至2010年中期的信托總資產為3.04萬億。根據目前公布的風險系數計算的風險資本為600億～750億，因此目前凈資本仍能滿足信托公司當下的資產規模。

如果按照平均2.5%的風險系數，則目前的凈資本還可能支撐信托資產5000億～1萬億的擴張空間。盡管該擴張規模仍很大，但考慮到今年上半年信托資產就增加了1.5萬億，未來的資產規模擴張速度將明顯受到凈資本規模的限制。

事實上，《信托公司凈資本管理辦法》也對房地產信托尤其是融資類的房地產信托業務作出了限制。根據此次銀監會與《管理辦法》配套下發的風險資本調整表，《管理辦法》下發后的“房地產類融資業務”，即單純提供房地產貸款的業務，其計入風險資本比例系數在各項信托業務中最高，達到了3%。

普益財富信托業研究人士指出，這意味著100億的房地產融資類業務總規模，其占用的風險資本就將高達3億，按照凈資本管理辦法的計算公式，相應地也將占用信托公司大量的資本金。他指出，監管部門可以通過窗口指導等方式提示信托公司進行業務調整，但政策的初衷還是在于引導信托公司進行自我調整。

據了解，在《凈資本管理辦法》頒布之前，不少信托公司已經在醞釀新一輪的“增資擴股”，本質上是在為業務擴張做準備。此次頒布凈資本管理新規，可能會強化信托公司的增資擴股意愿，尤其是在信托公司與其股東的博弈之中增加了凈資本管理的壓力閥。