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根據5月31日公布的國家發改委關于2010年深化經濟體制改革重點工作意見，發改委將股權投資基金(PE)制度建設作為今年金融體制改革工作的重要內容，明確提出要加快股權投資基金制度建設，出臺股權投資基金管理辦法，完善新興產業創業投資管理機制。上海證券報記者獲悉，國家發改委將改變目前的PE備案制，不再備案空頭基金，此外，對大型產業基金的批準將不再先定規模。

不再備案空頭基金

記者從國家發改委人士處獲悉，《股權投資基金管理辦法》將改變目前的備案制度：此前尚未募資的基金在發改委備案后將擁有獲得社保基金投資的資格，以后該備案制度將改成對已募集完成的基金進行備案，以避免機構有可能拿著這個備案去“忽悠”，來募集資金。

上述人士稱，發改委這么做也是為了避免作為政府機構的自身被動成為備案機構募集資金的“信用擔保”或者“信用增級”機構，“下一步，將按照實際募集完成資金的基金來進行備案。你這個管理機構把基金募集完成了，再來我這里備案。”

此前，對于PE管理公司而言，在發改委備案，意味著取得了向全國社保基金等大型國有機構投資者融資的資格。在缺少合格機構投資者的中國PE行業中，在發改委備案進而謀求來自社保基金的投資，成為管理人募集大型人民幣基金的重要出路。

鼎暉、弘毅兩家PE管理團隊在發改委備案之后，分別獲得了來自社保基金20億元的投資，這成為他們各自募集的第一只人民幣基金中最大一筆資金來源。

自2008年起，發改委對PE的管理由“審核制”改為“備案制”，并核準弘毅和鼎暉的備案。截至目前，在國家發改委備案的市場化PE已達到22家。前兩批包括：鼎暉(天津)、弘毅(天津)、建銀國際醫療保健(天津)、華人文化(天津)、海富金匯(天津)、新天域發展(天津)、誠柏(天津)、和諧愛奇(北京)、天津賽富盛元，第三批是，乾信文化投資、信達資本、中信資本(天津)、中盛郵信投資、天津道合金澤投資、聯想投資、中科招商(天津)、明石投資(北京)、天津博信投資、泰達荷寶(天津)、興邊富民投資、北京股權投資、景民天泰(天津)。

PE管理辦法以適度監管為原則

對于《股權投資基金管理辦》的定位，從發改委角度，將認可對PE行業進行適度監管的模式，即不主張嚴格的審批制，但是，會通過對合格的基金管理者、合格的機構投資者設定準入要求，并對投資行為進行一些規范。

發改委所謂適度監管模式的框架主要是：第一，股權投資基金管理機構對于基金業績起關鍵作用，必須對其合格性進行監管；第二，對募集資金的對象——機構投資人也有最基本的要求；第三，對基金募集之后的投資運作，也設定一些基本要求，即對能投什么和不能投什么、投資涉及股票市場并購時應該履行什么程序做一些必要規定；第四，在信息披露上，對投資者保護方面做一些必要規定。在管理主體上，實行的是屬地備案制，也就是分級監管的模式，何地注冊，何地監管。

發改委財政金融司副司長曹文煉日前也表示，發改委的基金試點工作一直貫徹抓大放小的思路，對于中小型股權投資基金，應該作為地方金融體系的一個組成部分，由省市這一級政府授權部門進行適度監管。國家發改委方面，主要是組織一些大型的、有利于促進結構調整以及支持戰略性產業的大型基金試點。

批準大型產業基金不再先定規模

此外，對于由發改委審批的大型產業投資基金試點工作，曹文煉透露，將不再需要事先確定具體規模。曹說，“前不久，我們又批準了幾家大型的股權基金的籌備。這個跟以前的方式不太一樣，以前每家批準籌備都有一個額度規模，比如渤海產業基金是200億。現在，我們不講具體規模了，將根據國務院認可，只要在總體規劃、區域性規劃或者國務院有關政策性文件中明確要設立某基金的，就批準你籌備。”

至于后續問題，曹補充表示，后面就是基金與投資者的商業談判的過程，實際募集好基金并做好協議章程之后，再報發改委備案或核準就行。

此前，經國家批準試點的產業投資基金已達10只，總計募資規模1400多億元。首批為渤海產業投資基金，第二批為廣東核電新能源基金、上海金融產業基金、山西能源基金、四川綿陽高科基金和中新高科產業投資基金，第三批為華禹水務產業投資基金、東北裝備工業產業投資基金、天津船舶產業投資基金、城市基礎設施產業投資基金。

實際運行中，由于金融監管部門顧慮、產業投資基金管理機構不完善等多重原因，十只巨額基金的實際募集都面臨較大困難，目前，十只基金中完成首期募集并且順利進行投資的只有渤海產業投資基金和中信產業基金管理的綿陽基金等少數幾家。這也可能是這次發改委改變原來的批準制度的重要原因。