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2018年被稱為信托業的監管之年。作為金融體系內不可或缺的一員，為了與金融改革、降杠桿、防風險的大環境相配合，也為了信托行業更長足、更合規的發展，信托行業在監管部門的推動下進行了去嵌套防風險、壓通道降規模等操作，部分信托公司更走上了提升發展質效、強化風險管控、謀求業務創新發展的升級之路。

在這樣的背景下，回歸信托本源、服務實體經濟、強調主動管理能力的成為了部分信托公司2018年的業務主體，消費金融、家族信托等業務也初露崢嶸。盡管多數信托公司選擇主動控制規模和增速，導致信托行業整體資產規模有所下降，但由于信托業務收入貢獻中，通道業務要遠低于主動管理業務，信托行業的業務收入并未明顯波動。

歲序更新，站在時節交點上回顧2018年的信托行業，這些影響深遠的關鍵事件會為2019年的行業帶來更多新的發展與機遇：

一、資管新規正式出臺

2018年4月27日，行業矚目已久的資管新規發布。

作為大資管領域的綱領性文件，資管新規按照資管產品的類型制定統一的監管標準，對同類資管業務作出一致性規定，實行公平的市場準入和監管，最大程度地消除監管套利空間，為資管業務健康發展創造良好的制度環境。

與2017年11月發布的征求意見稿相比，資管新規更加細化、更具可操作性，在堅持凈值化管理、打破剛兌、嚴控非標、規范資金池等核心要義的基礎上，對相關條款進行了修改完善。對信托業而言，資管新規在非標投資、打破剛性兌付、消除多層嵌套、凈值化管理、統一杠桿水平等方面，都有較為深遠的影響，為信托機構經營轉型劃定了規制框架。

二、信托登記細則發布

2018年8月7日，中國銀監會頒布了《信托登記管理辦法》（銀監發〔2017〕47號），自9月1日起生效。由此奠定了我國信托登記的制度基礎。

截至2017年末，全國各信托公司都通過系統報送信托產品登記信息，累計報送信托登記近2.2萬筆，其中預登記累計1.7萬余筆，獲取有效產品編碼的信托產品1.56萬多個。根據《信托登記管理辦法》的規定，信托公司應當在信托成立或者生效后10個工作日內申請辦理信托產品及其受益權初始登記，并由中國信登開展形式審查，累計報送初始登記4600多筆。

《細則》進一步明確了分期信托產品的登記要求，加大對分期發行產品的事前報告管理力度；明確了各登記流程及操作內容，進一步增強了信托登記的科學性、規范性和可操作性，同時有助于監管部門及時把握信托業單體和行業整體的風險狀況。而《細則》針對信托項目變更的條款，也將為信托項目的合理流轉提供一定的條件。

三、支持事務管理類信托政策規范

支持合法合規、投資實體經濟事務的事務管理類信托。

2018年8月17日，銀保監會信托監督管理部發布《關于加強規范資產管理業務過渡期內信托監管工作的通知》。

《通知》在當前市場關注的宏觀風險、通道業務、家族信托業務、資產支持證券、存量產品續接等方面作出了指示，首次明確家族信托的相關定義，并明確公益（慈善）信托、家族信托不適用于資管新規相關規定，而以財產權信托的名義開展資金信托業務適用于資管新規。此外，《通知》還明確提出支持合法合規、投資實體經濟事務的事務管理類信托，給了“通道業務”一定的展業空間?！锻ㄖ返南掳l，對加強信托業務及創新產品的監管、推進過渡期內整改工作、切實防范信托業風險、維護金融經濟和社會穩定都有切實意義。

四、信托產品受托責任進一步明確

對信托等金融機構而言，慈善組織的理財資金也是一塊值得開拓的市場。

2018年9月19日，由中國信托業協會組織制定的《信托公司受托責任盡職指引》正式發布。

總體來看，《指引》進一步明確了信托公司在信托業務流程中的相應職責，促進信托業務操作的規范性，提高盡職履責水平，督促“賣者盡責、買者自負”理念的落實，為信托業打破剛兌奠定了制度基礎。

《指引》對信托產品凈值化作出特別規定，要求信托公司應當按照法律、行政法規、部門規章及其他規范性文件的規定對信托產品實行凈值化管理。《指引》的發布實施，對進一步規范信托公司的經營行為、明確信托公司受托責任盡職要求、促進信托公司認真履行受托人職責、保障信托當事人的合法權益都具有重要現實意義。

五、信托業務回歸本源

在我國金融分業經營的總體環境下，信托公司業務范圍最為全面，可同時涉足資本市場、貨幣市場和實業市場三大領域；交易工具最為廣泛，可自由提供債權、股權和金融產品交易服務，具有“全能性”的特點。近年來，監管部門積極推動信托公司回歸本源，培育可持續發展能力。信托業也開始自我革命，信托創新、回歸本源成為最大共識。

在信托業務上，2018年信托行業的通道、房地產和融資平臺等傳統業務在符合監管要求下轉型創新，挖掘新潛力，做精做深；創新業務方面，資產證券化、消費金融、家族信托、慈善信托等新業務模式成為信托公司積極探索的領域和業務增長點。

六、信托資產規模連續季度下滑

截至2017年末，全國68家信托公司管理的信托資產規模突破26萬億元，達26.25萬億元（平均每家信托公司3,859.60億元），同比增長29.81%。而截至2018年三季末，行業管理的信托資產余額23.14萬億元，較二季末下降了1.13萬億元，與二季度相比，下降幅度有所收窄。從信托資產規模的季度增速變化來看，3季度同比增速-5.19%，自2010年季度統計數據以來首次跌入負值區間；季度環比增速-4.65%，較2季度跌幅縮小0.6%，總體呈現平穩回落趨勢。

前三季度來看，行業運行整體呈現出集合資金信托占比持續穩步提高，通道業務縮減，事務管理類信托延續回落，信托固有資產增長平穩，信托資金配置領域結構持續優化，工商類信托占比持續上升等特征。

信托行業資產規模的下降主要是由于信托行業壓縮通道，使得行業資產規模步步縮水。值得一提的是，雖然信托資產規模出現負增長，但信托業務收入并未明顯波動。因為在信托業務收入貢獻中，通道業務要遠低于主動管理業務。

自“資管新規”正式落地以來，新增非主動管理類產品的數量占比迅速跌至五成以下，規模占比也由年初的八成左右降至9月、10月的六成左右。信托業創新能力持續加強，特色創新業務（包括資產證券化、慈善信托、QDII信托、消費信托等）漸呈常態。

截至10月末，信托公司發行特色產品初始募集金額占到產品登記總規模的42%。每月新增規模中，集合資金信托計劃規模占比從年初的20%穩升至10月的30%左右，體現了行業逐步向主動管理業務轉型的決心和成效。

七、消費金融類信托業務走紅

2018年，傳統通道業務逐步萎縮，信托公司多管齊下積極謀求轉型，如以消費金融信托為代表的零售業務開始發力。市場對消費信托的認知度也有了很大提升，從信托登記系統的數據看，2月份以來，消費信托的登記數量明顯上升。

所謂消費金融信托，是指信托公司為滿足社會不同客戶群消費需求而提供的以消費信貸為主的金融產品和金融服務。具體而言，包括信托公司與商業銀行、消費金融公司、電商平臺、分期消費平臺等機構合作提供的消費貸款或分期服務，以及相關資產證券化產品等。

信托公司開展消費金融信托業務，既是提升自身主動管理能力、加快轉型創新的內在發展需要，也是響應?“去通道”“脫虛向實”的金融監管需要。信托公司應有效銜接消費行業供應鏈，深入熟悉和了解各類消費場景，切實提升消費金融信托業務的風險管理能力，并提供有效的金融支持。

隨著消費金融的發展壯大，消費金融信托未來也將成為信托行業業務轉型的新支點。在這個前提下，進入消費金融信托領域較早，有成熟產品并具備強大的風控和合規管理能力信托公司將是這一新興業務的領跑者。

八、家族信托業務發展前景被看好

《2017中國私人財富報告》預計，2017年中國高凈值人群將達到187萬人左右，同比增長18%。從財富規模來看，2016年中國高凈值人群共持有49萬億元的可投資資產，預計2017年高凈值人群持有的財富總量將達58萬億元，年增長幅度近20%；2016年中國高凈值客戶人均持有可投資資產約為3100萬元，預計在2017年將達到為3670萬元的人均可投資資產規模。高凈值客戶數量和資產的快速增長為家族信托帶來了極大的發展機遇。

據不完全統計，當前國內整體家族信托業務規模已發展至500億元的體量，到2020年，國內本土家族信托規模有望超過6,000億元。截至目前，國內已有至少1/3的信托機構開展了家族信托的相關業務，對于家族信托業務的門檻，各家信托公司大多定位在1000萬-3000萬元不等，中信信托標準化家族信托門檻為600萬元，中融信托和上海信托標準化家族信托門檻為1000萬元，家族信托業務已成為當之無愧的明日之星。

目前信托公司主要開展的是交付資產為資金的家族信托業務，非資金類家族信托業務也在逐漸突破。家族信托是信托的本源業務，《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》的公布和實施將進一步推動信托公司加速布局家族信托，未來的發展值得期待。