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有關負責人表示，掛牌公司分層是新三板市場發展的內在需求和必然結果。分層的主要目的是更好地滿足中小微企業差異化需求，合理分配監管資源，同時有效降低投資者的信息收集成本。

2016年5月27日，股轉系統發布《全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司分層管理辦法（試行）》。該管理辦法設置了三套并行標準，包括創新層準入標準、新掛牌公司可直接進入創新層的標準、維持標準。自2016年6月27日起，全國股轉公司正式對掛牌公司實施分層管理。

全國中小企業股份轉讓系統副總經理高振營5月28日在2016金融街論壇上表示，掛牌公司分層并不是簡單地分為好與壞、優與次，目的是為了給處于不同發展階段和具有不同市場需求的掛牌公司提供與之相適應的資本市場平臺。無論是創新層還是基礎層的掛牌公司，都會得到與其發展階段相適應的資本市場服務。股轉系統會充分考慮到基礎型掛牌公司發展的需要。

分層標準的兩大原則

“掛牌公司分層是新三板市場發展的內在需求和必然結果。分層的主要目的是更好地滿足中小微企業差異化需求，合理分配監管資源，同時有效降低投資者的信息收集成本?！比珖赊D公司有關負責人5月27日在談及新三板分層的目的時如是表示。

自全國股轉系統擴大試點至全國以來，新三板掛牌公司數量快速上升，海量市場規模已經形成。截至2016年5月27日，全國股轉系統掛牌公司數量已達7394家，且仍保持高速增長態勢。

面對海量掛牌公司，投資人在信息收集、標的遴選、研究決策等方面的難度也日益加大。通過分層管理，一方面以差異化的制度安排，對掛牌公司實現分類服務、分層監管，滿足中小微企業不同發展階段差異化需求，合理分配監管資源；另一方面則從盈利能力、成長性和市場認可三個維度劃設創新層，對進入創新層的企業提出更高的信息披露及規范性要求，對掛牌公司形成引導效應，為投資人遴選標的及投研決策提供更充分的信息和更大便利。

高振營在論壇上表示，在設置分層標準的時候，主要明確了兩個原則。一是市場化原則，根據市場發展的現狀和需求，基于中小微企業的商業模式新穎、創新性強、高速成長的特點來研究設置標準。二是客觀公正的原則，設置的標準基本上都是可度量的，沒有自由裁量的空間。

分層的三套并行標準

科學合理設置掛牌公司分層標準是分層方案的核心和難點，也是廣大市場參與者最為關心的問題。

據記者了解，全國股轉公司經過兩年多的深入研究和論證，參考境外成熟市場分層的指標和經驗，結合立足于服務“創新型、創業型、成長型”中小微企業的市場定位，根據市場發展的現狀和需求，設置了三套并行標準，篩選出市場關注的不同類型公司進入創新層。

具體來看，標準一側重于掛牌公司的盈利要求，以滿足盈利能力較強、相對成熟掛牌公司的分層需求；標準二側重于掛牌公司的成長性要求，以滿足處于初創期、高速成長的中小企業的分層需求；標準三側重于掛牌公司的做市市值要求，以滿足商業模式新穎、創新創業型企業的分層需求。除了上述三套差異化準入標準，進入創新層的掛牌公司還需滿足公司治理、合法合規性以及交易或者融資要求。

對此，高振營表示，設置的三套并行標準，分別適應于相對成熟的公司、處于初創期的高速成長的公司以及商業模式比較新穎的創新創業型公司。“目前我們已經開發了一個掛牌公司分層的支持平臺，這個平臺將會自動完成相關數據、信息的采集和分析計算，自動來判斷掛牌公司是否滿足創新型的準入標準，或者是維持標準，把整個過程盡量減少人為因素，保證其客觀性?！备哒駹I如是說。

為保證市場分層的動態管理，管理辦法還對創新層掛牌公司設置了維持標準，暫定為每年調整一次。創新層掛牌公司如果不能滿足三套維持標準之一的，將被調整到基礎層。

分層的多重積極意義

掛牌公司分層的落地，有利于新三板快速健康發展。

一方面，其將很大程度上提高投資者的投資效率，吸引更多淘金者。華龍證券認為，對于投資者而言，從創新層的優質企業中尋找標的極大地提高了投資效率。

另一方面，創新層推出將留住優秀企業，促進中間企業，淘汰落后企業。華龍證券分析稱，創新層無論是政策福利還是流動性都遠好于基礎層的情況下，那些有望進入創新層的中間企業，將會更加努力地發展業務，并使用資本運作手段，以期早日進入創新層。

對于新三板的重要參與者券商而言，分層將使其更加謹慎地選擇掛牌項目，在做市方面更重視企業質量。有分析認為，對于券商掛牌業務而言，將更加重視從掛牌直投再到做市運作的全流程項目，對項目的選擇將會更加苛刻。而對于做市業務而言，面對分層后創新層流動性的增加以及混合做市制度的臨近，需要尋找更多質量更好的項目，而這個評判標準就是能否進入創新層。

而對于股轉系統而言，其將不斷提高風險控制水平，同時積極推進大數據的監管系統建設，提升對違法違規行為的發現能力，為監管尺度標準化創造條件。今年處罰的力度將比去年更進一步加強。