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信托作為資產管理的一種方式，本身所具有靈活的需求滿足功能、靈活的財產運用方式和靈活的資產配置方式等制度優勢，將是信托公司取之不盡、用之不竭的創新源泉。由此將長期構成信托公司在中國資產管理市場上的獨特競爭優勢。

年均萬億元的增長步伐、第二大金融機構的有力競爭者——中國信托業自2007年“新兩規”實施以來，資產規模不斷刷新紀錄——2007年9491.53億元；2008年1.22萬億元；2009年2.01萬億元；2010年3.04萬億元；2011年4.81萬億元；2012年1季度5.30萬億元。所幸，信托業并未被巨量表象蒙蔽雙眼，在外部環境不斷發生變化的大背景下，信托業正經受著市場的考驗，為實現下一個“驚喜”而蓄勢待發。

兄弟行業風聲四起

近兩個月來，信托業首先迎接的正面碰撞是券商創新窗口的打開。按照圈內稱之為“券商創新11條”的政策導向，券商可進行包括傳統投資和另類投資在內的各項投資服務，而這些業務范圍與信托業有較大重合。

接著，6月7日“深交所接受9單中小企業私募債備案”，6月15日證監會宣布修訂《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》，特定資產管理業務范圍擬拓寬，允許基金公司開展專項資產管理業務，拓寬投資范圍，放松投資比例限制。此外，保監會新政“13條”征求意見稿的基本內容顯示，保險資金的投資范圍將打破以往體內循環的封閉現狀，實現與銀行、證券、信托的對接。同時，保險資產管理公司也將借機逐步淡化保險資管的行業局限。

與此同時，另一個對信托業有長遠影響的改革也未停止腳步。央行決定自6月8日起降息且利率浮動空間調整加大，這被認為是利率市場化加快的信號。

“從長遠看，外部金融環境的變化，如利率市場化、券商產品拓寬、險資參與信托計劃等，肯定會對信托原有優勢、創新特權以及利潤空間造成擠壓。但是若仔細分類，各種政策對信托的影響不盡相同。”中國人民大學信托與基金研究所執行所長邢成告訴本報記者，比如，券商產品拓寬實際上是利多的因素稍多，信托公司已經敏銳感覺到市場機會，積極與券商接觸，還有雙方達成渠道合作共識，一方面能彌補信托公司渠道不足的短板；另一方面還能創造利潤多元的模式。再比如，保險更強調安全性，因此在投資信托產品時會在結構上進行嚴格界定，對于高風險、高收益或者是激進型的理財產品也將更為慎重。

制度紅利趨于弱化

面對上述種種變數，盡管圈內普遍認為情況并沒有想象中那樣糟糕，但整個行業的確都感到了前所未有的壓力。“過去低成本搶占銀行貸款之外信貸市場的機會正在逐步喪失。”信托業人士憂心忡忡。正如多位業內人士所言，競爭壓力加劇所帶來的影響是長遠的。

邢成表示，從某種意義上說，隨著外部環境不斷變化，信托所享有的制度紅利優勢正在削弱。

這一點得到一致認同。有信托人士表示，渠道、服務、產品創新與風險控制能力將成為資產管理市場的核心競爭力，信托公司靠吃投融資市場管控紅利的時代一去不復返。

普益財富范杰表示，長期以來，利率管制和分業經營是我國信托公司享受的兩個政策紅利。而一旦利率市場化進行到一定階段，銀行存貸款利率上限將遠遠高于基準利率，甚至沒有上限限制，這不僅將極大地擴大銀行吸收存款的能力，而且使銀行開展目前無法開展的項目成為可能，直接對信托公司現有業務構成競爭。

“野駱駝”具有先發優勢

應該說，經過多年在市場中摸爬滾打的錘煉，信托業在風險控制以及產品創新方面積累了較多經驗，這些優勢是其他行業所不具備的。因此，如何看待未來更嚴峻的挑戰？邢成較為樂觀，他說：“如果大家都按市場規則公平競爭，我相信信托靠著所謂‘野駱駝’的本性，在競爭中還是具有一定的領先優勢，畢竟它的市場化是比較早的。”

中國信托業協會理事周小明也認為，“成長的市場”+“方便的創新”，正是我們對信托業持續發展的信心所在。由巨大需求支撐的中國資產管理市場，雖然奠定了廣義上信托業發展的市場基礎，但是，如果沒有足夠靈活的手段和工具，也無法轉化為支撐信托業持續發展所需要的細分信托市場。而信托作為資產管理的一種方式，本身所具有的靈活的需求滿足功能、靈活的財產運用方式和靈活的資產配置方式等制度優勢，將是信托公司取之不盡、用之不竭的創新源泉，由此將長期構成信托公司在中國資產管理市場上的獨特競爭優勢。

原全國人大財經委《信托法》起草工作組組長王連洲近日也表示，隨著市場環境和政策導向的變化，信托機構如何發揮自身的資產管理能力和制度優勢，適時改變信托經營管理策略，充分發揮功能優勢、豐富信托新產品、提高在經濟結構調整中投融資創新服務水平，將成為當下信托機構必須面對的現實。