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用益信托數據顯示，5月份集合資金信托產品成立356個，成立規模為608.33億元，環比分別上升41%和69%

5月份是信托傳統的發行旺季，今年亦不例外，在經過前4個月的蟄伏之后，5月份的集合信托市場終于迎來了久違的小高潮。

用益信托最新發布的研究報告顯示：從成立情況來看，5月份集合資金信托產品成立356個，成立規模為608.33億元，環比分別上升41%和69%，同比分別減少9%和29%；而從發行市場的情況來看，5月份集合資金信托產品發行377個，發行規模為695.41億元，環比增長49%和93%，但同比分別增長2%和-13%。

貸款類信托規模收益雙漲

預期收益過10%

從5月份的成立數據來看，信托產品的主要資金運用方式是貸款和權益投資。其中貸款類產品成立了108個共185.7億元，占比31%；權益投資類產品發行了101個共181.42億元。權益投資一直是今年使用較多的資金運用方式，貸款類產品則起伏不定，但是相對于去年，該資金使用方式的占比還是有較明顯的增加，與今年4月份成立125億的成立規模相比，今年5月份貸款類產品的成立規模增加了近一半；此外，其他投資類產品5月份增長幅度也較大，成立137.66億元為今年來最高水平。隨著證券市場的疲軟，證券類產品的占比持續減少，降為3%。

從預期年化收益率的角度來看，貸款來產品與股權投資類產品收益率分別達到了10.13%和10.57%的高位；其次分別是權益投資和其他投資類的產品收益率分別為9.40%和9.36%；預期收益率最低的是證券投資類產品，平均僅有7.55%。

房地產信托是“瘦死的駱駝”

成立規模152億仍屬“頂梁”

5月份樓市成交的回暖或再次刺激了信托公司敏感的神經，作為信托公司最傳統與最重要的業務組成，房地產信托的成立規模在跌跌撞撞地尾隨了工商企業信托4個月后，上月終于重新雄赳赳的占據了總成立規模的榜首。

用益信托的數據顯示，從5月份的成立規模來看，房地產信托的成立數量達到了65款，規模達到了152.57億元，占全部成立規模的比例達25%。而今年來一直穩站榜首的工商企業信托，上月僅成立了80款共計120.70億元，占比僅為20%。

從今年前5個月的數據來看，工商企業類信托前半程一直穩站鰲頭，除4月份成立規模與房地產信托持平之外，1-3月份一直是信托的最大投資方向。但是5月份工商企業信托的風頭除不及房地產信托之外，連基礎設施信托145.22億元的成立規模也有一定差距。不過從今年以來的數據來看，工商領域仍是今年上半年信托投資最多的領域。工商企業類產品在今年各月的發行成立都較穩定，已成立了363款共620.85億元，占比達26%。房地產領域是“瘦死的駱駝比馬大”，雖然一直風聲鶴唳，仍成立了262款共548.6億，占比23%。

利率市場化進程

或致信托收益率下降

近日央行決定，自2012年6月8日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率下調0.25個百分點，一年期貸款基準利率下調0.25個百分點；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。并規定，自同日起，將金融機構存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍；將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.8倍。

貨幣政策釋放趨向寬松的信號，多家研究機構普遍加強了信托收益率將走低的預期。

5月份信托產品的收益率或許可見端倪。好買基金的統計數據顯示，5月發行的固定收益信托收益率從4.6%到11.5%不等。從各存續期產品近一年的平均收益率來看，一年期(及以下)產品的預期年化收益率為7.95%，較2月的近一年高點下降0.66個百分點;一年(不含)~兩年期產品平均收益率為9.44%，較1月的最高點下降0.05個百分點;兩年(不含)~三年期產品平均收益率為9.29%，較3月的高點下降0.14個百分點。

普益財富研究員范杰指出，貨幣政策的放寬，將直接導致以下變化：首先，市場資金面緊張情況會結束，加之經濟下滑，企業資金需求將有所減弱；其次，金融機構對貨幣寬松會形成一定預期，銀行會增加貸款投放，企業融資困難將得到一定程度的緩解；再次，基準利率的下調會直接引起銀行資產業務價格的下滑。無論以上哪種變化，都將使企業獲得低成本的銀行貸款變得相對容易，這無疑是在壓縮信托公司業務的空間。

針對此次利率調整對信托產品的影響，范杰認為，首先，由于房地產調控政策趨嚴，此次降息不會對房地產信托需求構成分流，當然也不會增加銀行的開發貸款，故房地產開發商通過信托融資的需求依然存在，但是也無助于目前房地產信托的兌付問題。其次，降息會使得銀行對公貸款增加，這將減少工商企業的信托融資需求。再次，時下上馬的基礎設施建設項目較多，如2008-2009年一樣，這部分的資金需求大部分也將由商業銀行滿足。