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4月12日，多位投資界人士向本報透露，中糧農業產業基金管理有限責任公司（下稱“中糧農業產業基金管理公司”）已于3月初低調成立。

該公司將負責管理中糧集團主導發起的首只農業產業基金，初期規模為15億-20億元，預計在5年內基金總規模將達到60億元，成為國內規模最大的農業產業基金?！澳壳罢谶M行第一期資金募集?！鼻笆鐾顿Y界人士表示。

由中糧信托主導發起成立農業產業基金，只是其龐大資本運作計劃的第一步，今后中糧信托還將發起設立公募基金管理公司，中糧金融板塊的絕大部分資產，包括龍江銀行20%的股權，中英人壽50%的股權等都將注入中糧信托，后者計劃5年內實現整體上市。

接近中糧集團的人士向本報透露，原中糧金融事業部的絕大部分員工已經“下沉”到中糧信托，中糧信托將成為中糧的“小金控”和重大資本運作平臺，類似于平安信托之于平安集團。

資本獵手

中糧農業產業基金管理公司的股東有4家，其中，中糧信托持股50.02%，另外3家持股比例均為16.6%，包括法國糧食貿易商路易·達孚（LouisDreyfus）、日本私募投資基金螞蟻資本（AntCapital）以及建銀投資。

工商注冊資料顯示，該公司為中外合資的有限責任公司，位于北京市朝陽區，首期注冊資本金5000萬人民幣，法定代表人鄔小蕙。據悉，鄔小蕙為中糧集團總會計師，亦是中糧信托的董事長，負責中糧金融板塊的整體運作。

中糧農業產業基金管理公司將負責管理中糧農業產業基金，該基金將依托中糧集團在農業食品領域的優勢，投資于農產品生產、加工和食品企業，目前擁有儲備項目數十個。中糧信托、路易達孚、螞蟻資本及建銀投資均會出資認購中糧農業產業基金，但具體份額目前尚不明確。

中糧信托參與的方式有兩種，可用自有資金投資，也可發行集合資金信托計劃，由信托計劃投資中糧農業產業基金。中糧集團運作產業基金的目的是為了助推其“從田間到餐桌”的全產業鏈的夢想，或者說產融結合。產業鏈的整合需要對上下游的企業進行大量的并購，而目前中糧集團自身的負債率已經較高。

如果中糧集團希望收購某個企業，但因為“樹大招風”不便直接出手，或者因資金匱乏不能出手，則農業產業基金可以充當“資本獵手”?！跋荣I下來，必要的時候中糧集團再從基金手里將股權買過去?！鼻笆鐾顿Y界人士分析。

此外，中糧集團對產業鏈上企業的投資是“控制性”的，然而有些投資企業僅僅希望引進財務投資者，這種投資機會就較適合產業基金。對于此類企業而言，中糧農業產業基金說服他們接受投資的理由是，可以和中糧集團實現產業協同，比如可以擁有中糧上下游企業的支持，包括原料供應，產品銷售渠道共享等。

目前，銀監會雖然鼓勵信托公司做PE投資，但是按照證監會審批新股的慣例，IPO前必須清理信托股東（指信托計劃持股，非信托公司自有資金持股），否則不予放行，這使得信托公司做PE投資，不能獲得上市的股權增值效應，空間有限。

而如果通過信托公司發行信托計劃，信托計劃認購產業基金，產業基金再投資企業，企業上市時就有望繞開障礙。目前平安信托、北京信托已成立了類似的私募基金管理公司。

信托平臺

牽頭發起設立產業基金，只是中糧信托整個計劃中的第一步。在中糧集團內部，早就有一個農業金融戰略，而中糧信托就是運營平臺。

中糧集團產業鏈上有大量的企業（個人），這些企業（個人）有強烈的融資需求，而中糧集團幫助其融資，反過來可以加強對它們的控制。中糧為它們提供融資既可以是股權投資，也可以是債權的（如貸款）。

接近中糧集團的人士稱，中糧信托還可能在各地發起設立小額貸款公司，為產業鏈上的農民或企業提供貸款，小額貸款公司目前遇到的問題是有限的資本金放完后，就無錢可貸。但“信托+小額貸款公司”則可以成為一家“準銀行”，小額貸款公司負責貸款，然后信托公司發行信托計劃募集資金去購買小額貸款公司的信貸資產，如此循環，資金源源不斷。目前，平安信托旗下平安創新資本就是按此方式，成立小額貸款公司，在城市運作消費貸款。

中糧信托這一平臺的便利性還在于，作為金融企業，可以發起成立（或收購）新的金融企業，比如公募基金管理公司。之后，中糧集團持有龍江銀行、中英人壽等金融企業的股權也有望注入中糧信托。

最近雖然沒有信托公司IPO的先例，但是A股市場上已經有安信信托、陜國投兩家上市公司，且中融信托通過經緯紡機實現了“曲線”上市，因而中糧信托仍對上市抱有較大期望，并將之視為實現中糧金融板塊價值最大化的途徑。

“中糧信托的想法非常超前，也非常大膽，但未來能否真正成行，要看監管部門的態度，及中糧信托本身的運作能力。”前述投資界人士認為。