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面對著嚴格的監管形勢，信托公司在保持相關業務穩定的同時，進一步開發新的盈利模式，一些主動管理型的信托產品開始浮出水面。在上周的信托理財市場上，預期收益率最高的桂冠被一款“基金化”信托產品摘得，使得投資者對這種高盈利的組合投資產品產生濃厚興趣。

產品名稱：中信智贏2號基金集合信托計劃

資金門檻：300萬元信托規模：2.1億元，其中首期募集優先級信托資金1.6億元

預期收益率：300萬元（含）以下為10.5%/年；300萬元（不含）～1000萬元（不含），11%/年；1000萬元（含）以上，11.5%/年

投資期限：36個月投資方式：該信托向符合既定投資標準的企業進行債權投資、股權投資等組合投資，通過被投資企業償還貸款本息、分配利潤、減資以及中信信托出售信托財產等方式實現獲利退出。閑置資金用于銀行存款、貨幣市場短期投資、信貸資產買賣、證券一級市場申購、債券投資以及其他低風險且收益穩定、風險可控的有價證券投資。

產品特點：通過信托受益權分層，即普通級對優先級形成內部信用增級，結構化比例不超過3:1；受托人嚴格執行風險內控手段，對種子項目進行深入盡職調查和后期實時監控；受托人通過主動管理管控項目風險，實現投資收益。

點評：基金化的信托產品一般建立“資金池”，運用多種方式進行投資，包括投資股權、購買特定資產權益、貸款、可轉股債權，投資經營性資產等，將委托資金投向一些資產管理公司推薦的優質項目。這種運作模式普遍呈現出基金化的特征，不再局限于某個單一領域，而是轉向大范圍、多領域，比如礦產資源、能源、地產等。同時，此類信托產品還具有“期限較長、規模較大、組合投資”的特點。

產品名稱：杭信·飛鷹一號房地產投資集合資金信托計劃

成立金額：4.0058億元信托期限：5年資金門檻：150萬元預期年收益率：20%資金運用：利用金融技術、市場資源和本計劃集合資金、分散投資優勢，捕捉中國經濟和金融條件下房地產市場隱含的機會，向投資者提供具有“中等風險-中高收益”特性的長期穩健投資回報。

產品特色：該信托計劃以組合投資為原則，在產品設計中，創新設置了“提前退出權”的流動性安排。同時，參與該項目的投資者，除可自行轉讓信托單位外，持有提前退出權份額的投資者，可在計劃期限屆滿前4次行權期，向受托人以計劃資產贖回全部或部分信托單位。此外，投資者還將在計劃存續期間以再次營銷的方式安排4次定期集中撮合轉讓。投資者報酬按業績分段收取，當信托計劃收益率低于8%時，受托人不收取報酬。

點評：在基金化的運作模式中，信托公司作為基金管理人的資產配置與運作空間相對較大，而產品期限較長且循環投資，也有利于避免單個項目信托的兌付剛性，增加靈活性，為可能的風險處置提供緩沖期，有利于培育組合投資與資產配置技術。同時，開發組合投資的中長期產品，對于受托人而言，有助于提高信托資產規模穩定性，積累項目資源與客戶資源，提高客戶忠誠度，從而優化業務結構和客戶結構。更為重要的是，信托基金的“資金池”，也為市場機會的捕捉提供迅速、高效的投資能力，而較長的產品期限，有助于信托公司作為資產管理人探索更具意義的投資產品。